蘋果公司今天發(fā)布了2016財(cái)年第三財(cái)季（第二季度）業(yè)績。報(bào)告顯示，蘋果公司第三財(cái)季凈營收為423.58億美元，低于去年同期的496.05億美元；凈利潤為77.96億美元，比去年同期的106.77億美元下滑27%。大中華區(qū)營收下滑33%。其中，iPhone銷量從去年同期的4750萬臺
蘋果公司今天發(fā)布了2016財(cái)年第三財(cái)季（第二季度）業(yè)績。報(bào)告顯示，蘋果公司第三財(cái)季凈營收為423.58億美元，低于去年同期的496.05億美元；凈利潤為77.96億美元，比去年同期的106.77億美元下滑27%。大中華區(qū)營收下滑33%。其中，iPhone銷量從去年同期的4750萬臺下降至4040萬臺，iPad銷量從從去年同期的1090萬臺下降至1000萬臺，但iPad營收卻增長7%，蘋果新品iPhone SE和iPad Pro并沒有起到很好的力挽下滑頹勢的效果。但盡管如此，蘋果財(cái)報(bào)顯示，低端iPhone需求提振公司每股收益超預(yù)期，達(dá)到1.42美元。受財(cái)報(bào)超預(yù)期推動，蘋果盤后漲5%，突破100美元。
蘋果財(cái)報(bào)顯示營收下滑，為何股價(jià)卻開始上漲呢？
此前在外界看來，蘋果又將交出一份不滿意的財(cái)報(bào)。加拿大皇家銀行資本市場部的分析師Amit Daryanani此前預(yù)測，第二季度iPhone銷量將會低于外界預(yù)期，為3950萬部，并認(rèn)為該公司在iPhone 7推出之前不會有真正的增長前景，甚至在明年底推出新iPhone之前業(yè)績都難重返增長軌道。眾多分析師此前認(rèn)為，iPhone市場需求將持續(xù)疲軟，蘋果當(dāng)季營收可能會持續(xù)黯淡，甚至認(rèn)為蘋果全線產(chǎn)品銷售額都將出現(xiàn)滑坡。
但目前蘋果財(cái)報(bào)中數(shù)據(jù)并沒有全線產(chǎn)品下滑：雖然來自于其他產(chǎn)品與Mac的營收分別下滑16%與13%。但來自于服務(wù)的營收為59.76億美元，比去年同期的50.28億美元增長19%；另外
石家莊網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化獲悉，出乎意料的是，來自于iPad的營收為48.76億美元，比去年同期增長7%，出現(xiàn)十個季度以來的首次增長。甚至在iPhone的銷量上也超出分析師預(yù)測，在智能機(jī)增長停滯的大環(huán)境下，iPhone銷量依然超過了4000萬臺。在營收和每股收益均超出華爾街分析師此前預(yù)期，且對第四財(cái)季營收的展望也超出分析師預(yù)期。受此影響，蘋果公司盤后股價(jià)大幅上漲逾7%。
iPhoneSE有明顯救場作用
由于iPhone SE是3月份剛剛發(fā)布銷售，上季財(cái)報(bào)銷量并沒有計(jì)入統(tǒng)計(jì)。一出世即被看衰的iPhoneSE依然有超出預(yù)期的表現(xiàn)，此前根據(jù)美國消費(fèi)者調(diào)查機(jī)構(gòu) Consumer Intelligence Research Partners（CIRP）的數(shù)據(jù)顯示，大約有26%的 iPhone SE 購買者是來自 iPhone 4s 的老用戶。在**一季的 iPhone 機(jī)型用戶占比中，iPhone SE 用戶數(shù)增長很快，16GB 和 64GB 版本的 iPhone SE 占比已經(jīng)達(dá)到了16%。
目前來看，在本季蘋果銷售的4039.9萬部iPhone中，iPhoneSE對其銷量有明顯的救場作用，這體現(xiàn)出蘋果的忠誠用戶群依然穩(wěn)固，此前分析機(jī)構(gòu)Kantar Worldpanel的數(shù)據(jù)稱：“購買三星手機(jī)的消費(fèi)者當(dāng)中，只有5%的消費(fèi)者是從蘋果品牌轉(zhuǎn)化而來，而在購買蘋果手機(jī)的消費(fèi)者中，則有高達(dá)14%的消費(fèi)者是從三星品牌轉(zhuǎn)化而來。”在中國市場上，就蘋果而言，42%的iPhone買家會再度購買蘋果新手機(jī)，而三星的這一用戶比例只有25%。“這樣的數(shù)據(jù)值得思考。這體現(xiàn)出，從流入與流出比例看出，iOS陣營的吸引力依然比較大，蘋果依然屬于一個凈流入的系統(tǒng)陣營。從大盤來看，蘋果的用戶流失率也低于國內(nèi)Android 智能手機(jī)的客戶流失率。
早在今年**季度，蘋果在中國市場已經(jīng)跌到第五位，華為、OPPO和Vivo等手機(jī)銷量表現(xiàn)強(qiáng)勁，雖然在蘋果低潮期，國產(chǎn)手機(jī)在不同時(shí)期通過差異化營銷定位在中低端手機(jī)增加了市場份額，但我們也應(yīng)看到蘋果iPhone的平均售價(jià)都在650美元以上，蘋果的創(chuàng)收是vivo、小米、Oppo以及華為等公司所望塵莫及。但業(yè)內(nèi)常以銷量與市場份額而不看利潤的對比讓蘋果很吃虧，庫克也意識到了這點(diǎn)，所以某種程度上，蘋果推出iPhoneSE也算是一種聰明的做法，即這是一款針對市場份額來救場的產(chǎn)品。
不要忽略蘋果在國內(nèi)實(shí)體店在不斷擴(kuò)張：未來銷量的變量因素還在于印度市場
這也指向未來的競爭。盡管國產(chǎn)手機(jī)在近年來銷量喜人，但在定價(jià)與品牌溢價(jià)上與蘋果并未形成直接競爭。一個不可忽視的事實(shí)是，蘋果創(chuàng)新乏力是事實(shí)，但Android陣營廠商依然難以拿出有**差異化與創(chuàng)新性的產(chǎn)品來吸納蘋果用戶，這使得iOS的**效應(yīng)依然存在，有業(yè)內(nèi)人士指出，未來蘋果或許能通過 iOS 10 的獨(dú)特差異化與更安全的系統(tǒng)更新來持續(xù)強(qiáng)化iPhone 的品牌溢價(jià)。因此，蘋果若在國內(nèi)變成一個可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，國產(chǎn)手機(jī)要與蘋果打持久戰(zhàn)，還有很長的路走。
蘋果未來銷量的變量因素還在于印度市場，在此之前，蘋果在印度的iPhone年銷量只有200萬部，這源于多年來，由于印度的本地采購規(guī)定，蘋果一直被拒之門外。如今這一點(diǎn)已經(jīng)被改變，莫迪內(nèi)閣即將批準(zhǔn)向擁有“**技術(shù)”的蘋果提供三年本地采購政策豁免權(quán)，為蘋果開店平道路，而印度未來5年的新智能機(jī)銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到10億部。
蘋果若能在未來5年拿下10%的市場份額都已經(jīng)是巨大銷量數(shù)據(jù)與用戶群擴(kuò)張，這對于蘋果iPhone銷量與軟件營收都帶來很大的想象空間。而在中國，蘋果線下蘋果實(shí)體店在不斷擴(kuò)張，本土化團(tuán)隊(duì)逐步成型，以及它在中國的業(yè)務(wù)正在逐步走入可持續(xù)性的軌道，這些潛在因素都是國產(chǎn)手機(jī)不能輕視蘋果的理由。
蘋果正在持續(xù)推進(jìn)平臺型公司的打造：軟件與服務(wù)營收成財(cái)報(bào)新亮點(diǎn)
一個值得注意的現(xiàn)象是蘋果軟件與服務(wù)營收效應(yīng)作為蘋果增長新引擎的作用正在越來越明顯。上季度，包括iTunes Store、App Store、Apple Pay、Apple Music等等一系列蘋果軟件服務(wù)營收當(dāng)時(shí)銷售額同比上漲20%，而蘋果App Store在全球市場的總營收上季度相比谷歌Google Play多出近90%。而在本季度，來自于服務(wù)的營收為59.76億美元，比去年同期的50.28億美元增長19%。庫克指出，App Store應(yīng)用商店的營收創(chuàng)下了歷史**水平，安裝基數(shù)繼續(xù)增長，交易用戶人數(shù)觸及歷史新高。比較明顯的是，我們看到目前Pokémon Go風(fēng)靡全球，Pokémon Go首周下載量創(chuàng)蘋果商店新高，但也正在源源不斷地為蘋果金庫輸送現(xiàn)金流。
這一方面原因在于，iPhone總銷量即將破10億，激活設(shè)備上上季度就已破10億，蘋果已有用戶群體越來越龐大，而且相對穩(wěn)定，蘋果的軟件營收已經(jīng)超過Mac和iPad。蘋果正在將華爾街的注意力從不可預(yù)測的硬件銷量轉(zhuǎn)向增長潛力更大的App Store和Apple Music等服務(wù)的收入上。而當(dāng)前Android陣營多數(shù)廠商依然依賴硬件與硬件銷售來立足，但蘋果龐大的iPhone用戶已到收割期，軟件生態(tài)服務(wù)方面盈利規(guī)模正在上行。
而軟件生態(tài)優(yōu)勢越來越反向于為硬件品牌與用戶流入加持。有分析師稱，Pokémon Go在未來幾年將幫助蘋果獲得30億美元增量收入，并且將幫助提升蘋果公司股價(jià)。而我們可以思考，未來AR游戲如果呈現(xiàn)火爆態(tài)勢，蘋果軟件服務(wù)營收將可能成為新引擎。所以我們看到，蘋果發(fā)布iPhoneSE降低硬件盈利水平而不斷擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)的目的就在于，蘋果正在持續(xù)推進(jìn)平臺型公司的打造，將軟件服務(wù)營收的蛋糕做大。
資本市場對于蘋果財(cái)報(bào)的預(yù)期已降至冰點(diǎn) 蘋果未來股價(jià)反彈空間大
總體而言，這次資本市場對于蘋果財(cái)報(bào)的預(yù)期已經(jīng)降至冰點(diǎn)，所以蘋果財(cái)報(bào)營收不佳，在預(yù)料之中，況且蘋果在iPhoneSE與軟件服務(wù)營收上超出預(yù)期，因此給蘋果股價(jià)上揚(yáng)帶來樂觀預(yù)期，此前也有清醒的投資人看到了其中的機(jī)會。美國投資公司派杰分析師Gene Munster認(rèn)為：“近期的數(shù)字不是*重要的，重要的是在通過接下來的三個季度，蘋果能夠重返盈利高峰的前景預(yù)期，這個預(yù)期本身就將給蘋果的股價(jià)注入極大的信心。”洋皇冠證券（Pacific Crest）分析師稱，目前市場對蘋果的預(yù)期已經(jīng)足夠低，只要蘋果交上一份勉強(qiáng)滿意的答卷，再輔以第四季度的計(jì)劃，就能夠推升股價(jià)。
這在某種程度看，蘋果目前的銷量不好、持續(xù)下行，已經(jīng)被投資者持續(xù)消化了，因此，只要蘋果未來有超出預(yù)期的表現(xiàn)，可能會達(dá)成一個轉(zhuǎn)變，而目前蘋果財(cái)報(bào)營收超預(yù)期，可能會將近期的看衰轉(zhuǎn)換為樂觀的未來預(yù)期。這種預(yù)期包括對中國市場潛力的預(yù)測以及iPhone7發(fā)售被追捧因素。盡管目前產(chǎn)業(yè)鏈與各種渠道消息均認(rèn)為iPhone7將是常規(guī)升級的一款產(chǎn)品，但從跡象來看，其換機(jī)用戶群體依然龐大，iPhone6S銷量表現(xiàn)差但與此同時(shí)iOS用戶群體在持續(xù)擴(kuò)大、用戶凈流入超凈流出，其用戶忠誠度與生態(tài)黏性依然具有穩(wěn)定性表現(xiàn)。那么由此推測iPhone7的潛在購機(jī)群體與持幣待購的用戶群體依然不可忽視。而在9月份iPhone7推出之前，用戶開始減少購買iPhone也是必然現(xiàn)象。
蘋果反彈節(jié)點(diǎn)來臨，但在萬眾期待的節(jié)點(diǎn)，將iPhone7的升級周期延長，或是一大昏招
人們看衰蘋果，也源于對于其寄予過多創(chuàng)新的期望，正如有人指出，事實(shí)上每次 iPhone 的推出都會為我們帶來更好的處理器，更棒的相機(jī)，先進(jìn)的顯示技術(shù)和眾多新功能，只不過，人們的胃口已經(jīng)變得越來越大，簡單的升級已經(jīng)無法滿足所有的用戶。所以人們對于iPhone7的表現(xiàn)不甚看好，也看到蘋果在汽車和虛擬現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域沒有大的作為等。
但我們也要看到，目前蘋果市盈率僅為11倍，比標(biāo)普500指數(shù)的平均市盈率低了34%。筆者曾經(jīng)在一篇文章當(dāng)中談到巴菲特股票投資定律，其中有這么幾條：1.巨大的投資機(jī)會來自**公司被不尋常的環(huán)境所困，這時(shí)會導(dǎo)致這些公司的股票被錯誤的低估。2.當(dāng)一些大企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫的買進(jìn)它們的股票。3. 如果對預(yù)估企業(yè)未來現(xiàn)金流量沒有十足的把握，就不要去評估一家公司的價(jià)值。而蘋果超1500億美元的凈現(xiàn)金儲備具備很大的抗風(fēng)險(xiǎn)性，它可以采取各種收購戰(zhàn)略來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
目前蘋果這份財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)或?qū)钐O果股價(jià)又一次陷入波動之中，而從目前來看，在iPhone7發(fā)布在即的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，舊iPhone銷量很難有大的增長空間，目前雷聲大雨點(diǎn)小的Apple Pay支付服務(wù)方面也沒有氣色、蘋果在企業(yè)市場上的營收以及蘋果智能手表Apple Watch一直萎靡，這都不是健康的營收結(jié)構(gòu)。在大眾期待的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，蘋果若推遲iPhone7的升級周期，無疑也是一大昏招，相當(dāng)于在持續(xù)透支蘋果的品牌溢價(jià)與創(chuàng)新形象，未來將產(chǎn)生持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)。但總體來看，隨著蘋果iPhone7的發(fā)布節(jié)點(diǎn)即將來臨，軟件營收也在持續(xù)增長，印度市場掃清了障礙，資本市場對其預(yù)期降至冰點(diǎn)，其反彈的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或?qū)⒑芸斓絹怼?
|