搜索廣告和企業(yè)安全商業(yè)化推動奇虎360實現(xiàn)了營收增長，而網(wǎng)頁游戲營收則環(huán)比下降。另外，奇虎360在3月暫停了在線彩票出售活動，這種情況可能持續(xù)到2015財年第二季度。雖然PC和移動活躍用戶人數(shù)在第四季度中小幅增長，但我們?nèi)耘f認為奇虎360的長期移動地位還
搜索廣告和企業(yè)安全商業(yè)化推動奇虎360實現(xiàn)了營收增長，而網(wǎng)頁游戲營收則環(huán)比下降。另外，奇虎360在3月暫停了在線彩票出售活動，這種情況可能持續(xù)到2015財年第二季度。雖然PC和移動活躍用戶人數(shù)在第四季度中小幅增長，但我們?nèi)耘f認為奇虎360的長期移動地位還不明朗，這是因為其面臨競爭壓力，而且奇虎360的智能手機和物聯(lián)網(wǎng)計劃仍舊處在萌芽階段。
盡管當前估值較低，但我們認為奇虎360股價已經(jīng)計入了大多數(shù)新的形勢發(fā)展所帶來的影響。我們建議投資者等待有關(guān)移動互聯(lián)網(wǎng)基本發(fā)展的刺激性因素，這種因素可能在2015年下半年中出現(xiàn)。
奇虎360第四季度不按照美國通用會計準則計算的每股美國存托憑證收益較我們預(yù)期高出2%，較接受彭博社調(diào)查的分析師的平均預(yù)期高出4%，主要由于受到營收強勁增長和經(jīng)營杠桿的影響。搜索廣告營收同比增長189%，企業(yè)安全營收則在商業(yè)化的**季度中達到了2000萬美元。不按照美國通用會計準則計算的運營利潤率環(huán)比上升6個百分點，主要由于受到成本削減和優(yōu)化措施的影響。
-PC用戶活動繼續(xù)減少，而移動活動則小幅增加：
奇虎360的PC個人啟動頁的平均每日點擊次數(shù)和每用戶每日點擊次數(shù)自2014年**季度以來持續(xù)下降，這是用戶活動轉(zhuǎn)向移動平臺的結(jié)果。我們估測，2014年第四季度中移動MAU(月度活躍用戶人數(shù))環(huán)比增長4%，此前在第三季度中出現(xiàn)了環(huán)比下降。移動安全應(yīng)用下載量在第四季度中回升至7100萬次，相比之下第三季度為3200萬次。
我們將奇虎360的股票評級維持在“中性”不變，目標價67美元。我們?yōu)槠婊?60設(shè)定目標價的基礎(chǔ)是，預(yù)計其2016財年不按照美國通用會計準則計算的每股美國存托憑證完全攤薄收益為4.10美元、2016-2018年之間的每股美國存托憑證復(fù)合年增長率為18%，PEG值(市盈增長比率)為0.9倍或不按照美國通用會計準則的2016年預(yù)期市盈率為16倍。我們將2016財年每股收益預(yù)期調(diào)高1%，主要由于假設(shè)奇虎360的利潤率將小幅上升。該文章由
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