投資公司天灝資本今日發(fā)布研究報告，將優(yōu)酷土豆股票評級從買入降至持有。 以下為報告內(nèi)容摘要： 我們認為，阿里巴巴(滾動資訊)投資優(yōu)酷土豆并未降低中國在線視頻市場的競爭程度，反而將競爭引入新戰(zhàn)線：通過獲取內(nèi)容的新方式來降低成本，通過視頻流量商業(yè)化
投資公司天灝資本今日發(fā)布研究報告，將優(yōu)酷土豆股票評級從“買入”降至“持有”。
以下為報告內(nèi)容摘要：
我們認為，阿里巴巴(滾動資訊)投資優(yōu)酷土豆并未降低中國在線視頻市場的競爭程度，反而將競爭引入新戰(zhàn)線：通過獲取內(nèi)容的新方式來降低成本，通過視頻流量商業(yè)化增加營收。當前，主要的商業(yè)化模式就是對高成本的頭條內(nèi)容(head-content)進行商業(yè)化，而其他內(nèi)容標題商業(yè)化的機會則較小。在找到不同的獲取內(nèi)容方式之前，服務(wù)商對頭條內(nèi)容的競爭不可能放松。為此，我們認為，在可預(yù)見的未來優(yōu)酷土豆不可能維持其盈利能力。因此，我們將優(yōu)酷土豆股票評級從“買入”降至“持有”。優(yōu)酷土豆將于8月19日美國股市收盤后發(fā)布2014財年第二季度財報。
頭條內(nèi)容的競爭推遲優(yōu)酷土豆盈利：優(yōu)酷土豆于2013財年第四季度實現(xiàn)盈利，主要得益于所推出的新內(nèi)容減少，以及對內(nèi)容成本攤銷的調(diào)整。今年**季度，優(yōu)酷土豆營收同比增長了35.7%，低于去年第四季度41.7%的同比漲幅，主要因為所購買內(nèi)容的減少。我們注意到，在獲得阿里巴巴投資后，今年第二季度新頭條內(nèi)容和**頭條內(nèi)容顯著增加。因此我們預(yù)計，優(yōu)酷土豆內(nèi)容成本將遠高于我們之前的預(yù)期，甚至高于華爾街的預(yù)期。華爾街預(yù)計，基于美國通用會計準則，優(yōu)酷土豆第二財季將每股攤薄虧損0.06美元，我們認為該預(yù)期過于樂觀。
尋求不同的內(nèi)容獲取方式：當前，在以現(xiàn)金購買內(nèi)容方面，沒有任何一家主要的在線視頻服務(wù)商擁有明顯的優(yōu)勢。因此，頭條視頻的競爭已經(jīng)結(jié)束，視頻服務(wù)商需要尋求不同的內(nèi)容獲取方式，從而降低成本，進行流量商業(yè)化。在內(nèi)容方面，優(yōu)酷土豆可能會加大內(nèi)容制作力度。在商業(yè)化方面，其他內(nèi)容的商業(yè)化力度還是比不過頭條內(nèi)容，因為品牌廣告主多追求頭條視頻。通過與阿里巴巴合作，如果能面向小商家開發(fā)出基于性能的商業(yè)化模式，相信優(yōu)酷土豆有可能改變該局面。我們認為，優(yōu)酷土豆將同時在這兩面努力，但要取得效果還需要時間。
第二財季業(yè)績預(yù)期：我們預(yù)計，優(yōu)酷土豆第二財季營收將與華爾街預(yù)期的1.594億美元一致，可能接近于我們預(yù)期的1.551億美元，但每股攤薄虧損額將高于華爾街預(yù)期的0.06美元。
估值：我們將優(yōu)酷土豆股票級從“買入”降至“持有”。該文章由
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