搜狐將于4月28日美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)前公布2014年第一季度財(cái)報(bào)，并將于美國(guó)東部時(shí)間4月28日8:30(北京時(shí)間4月28日20:30)舉行財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議。我們預(yù)計(jì)，搜狐第一季度營(yíng)收仍將表現(xiàn)疲軟，而第二季度業(yè)績(jī)展望很可能符合分析師平均預(yù)期。以往，網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)是品牌廣告營(yíng)收
搜狐將于4月28日美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)前公布2014年**季度財(cái)報(bào)，并將于美國(guó)東部時(shí)間4月28日8:30(北京時(shí)間4月28日20:30)舉行財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議。我們預(yù)計(jì)，搜狐**季度營(yíng)收仍將表現(xiàn)疲軟，而第二季度業(yè)績(jī)展望很可能符合分析師平均預(yù)期。以往，網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)是品牌廣告營(yíng)收的重要驅(qū)動(dòng)因素，但由于自2014年以來(lái)缺乏熱門(mén)內(nèi)容，因此流量增長(zhǎng)可能會(huì)面臨問(wèn)題。此外我們認(rèn)為，搜狐網(wǎng)游業(yè)務(wù)將停滯不前，而對(duì)移動(dòng)游戲的投資可能將繼續(xù)對(duì)搜狐的利潤(rùn)率和盈利能力造成壓力。因此，2014年是搜狐遭遇挑戰(zhàn)的一年。我們維持對(duì)搜狐股票的“持有”評(píng)級(jí)。
**季度營(yíng)收很可能與分析師平均預(yù)期一致
我們預(yù)計(jì)，搜狐**季度營(yíng)收將約為此前營(yíng)收預(yù)告3.55億至3.67億美元的中間點(diǎn)，符合分析師平均預(yù)計(jì)的3.659億美元(同比增長(zhǎng)19%)，以及我們預(yù)計(jì)的3.645億美元(同比增長(zhǎng)18%)。關(guān)于搜狐的三大業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)，品牌廣告營(yíng)收將符合該公司此前預(yù)告的1.10億至1.15億美元，以及我們預(yù)計(jì)的1.133億美元。這主要是由于我們沒(méi)有看到任何熱門(mén)內(nèi)容推動(dòng)流量增長(zhǎng)。搜狗營(yíng)收可能將為此前預(yù)告的下線(xiàn)，即6700萬(wàn)美元，略高于我們預(yù)計(jì)的6440萬(wàn)美元。網(wǎng)游業(yè)務(wù)可能將與我們預(yù)計(jì)的1.648億美元一致。
我們認(rèn)為，這三大業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)利好的空間都不大。尤其就網(wǎng)游業(yè)務(wù)而言，暢游(26.75, -0.40, -1.47%)的游戲儲(chǔ)備中并沒(méi)有任何令人關(guān)注的游戲，而大型多人在線(xiàn)(MMO)游戲市場(chǎng)的發(fā)展正在放緩，玩家正在從PC游戲轉(zhuǎn)向移動(dòng)游戲。對(duì)于MMO游戲業(yè)務(wù)，我們私有的數(shù)據(jù)顯示，從1月1日至3月25日，平均服務(wù)器數(shù)量為880臺(tái)，較2013年第四季度的868臺(tái)環(huán)比上升1.4%。MMO游戲的平均同時(shí)在線(xiàn)用戶(hù)數(shù)(ACU)估計(jì)為243萬(wàn)，較2013年第四季度的236萬(wàn)環(huán)比上升3.0%。
網(wǎng)頁(yè)游戲方面，包括《彈彈堂》、《神曲》和《海神》在內(nèi)，服務(wù)器總數(shù)為10978臺(tái)，較2013年第四季度的10234臺(tái)環(huán)比增長(zhǎng)7.3%。運(yùn)營(yíng)中服務(wù)器的平均數(shù)量為10632臺(tái)，較2013年第四季度的9557臺(tái)環(huán)比增長(zhǎng)1.7%。不過(guò)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，這樣的服務(wù)器增長(zhǎng)并不一定能帶來(lái)有意義的營(yíng)收增長(zhǎng)。總體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)搜狐**季度業(yè)績(jī)不會(huì)帶來(lái)驚喜。
預(yù)計(jì)第二季度業(yè)績(jī)展望將與分析師預(yù)期一致
我們認(rèn)為，搜狐第二季度的情況不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。暢游將繼續(xù)向移動(dòng)游戲進(jìn)行投資，但近期不太可能取得任何成果。其次，過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，網(wǎng)絡(luò)視頻是搜狐品牌廣告業(yè)務(wù)的主要驅(qū)動(dòng)因素。然而由于缺乏熱門(mén)內(nèi)容去推動(dòng)流量增長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為，在我們預(yù)計(jì)的1.353億美元(環(huán)比增長(zhǎng)19%，同比增長(zhǎng)35%)的基礎(chǔ)上，搜狐品牌廣告營(yíng)收不會(huì)有太大上升空間。因此，搜狐第二季度業(yè)績(jī)展望很可能與分析師平均預(yù)期4.091億美元(環(huán)比增長(zhǎng)12%，同比增長(zhǎng)21%)一致。該文章由
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