在成立14年之后，中通快遞股份有限公司（下稱中通）進(jìn)入了自身發(fā)展的一個(gè)新階段。 10月27日，中通在紐約證券交易所正式掛牌交易，股票代碼為ZTO，中通也成為中國首家在美國上市的快遞企業(yè)，同時(shí)也是中資快遞企業(yè)中第二家登陸資本市場的企業(yè)。而這個(gè)階段對于
在成立14年之后，中通快遞股份有限公司（下稱中通）進(jìn)入了自身發(fā)展的一個(gè)新階段。
10月27日，中通在紐約證券交易所正式掛牌交易，股票代碼為ZTO，中通也成為中國首家在美國上市的快遞企業(yè)，同時(shí)也是中資快遞企業(yè)中第二家登陸資本市場的企業(yè)。而這個(gè)階段對于中通未來前景究竟影響幾何，目前尚難定論。
業(yè)績數(shù)據(jù)引質(zhì)疑
中通上市首日開盤價(jià)18.40美元，但當(dāng)日跌破發(fā)行價(jià)，以16.57美元收盤。收盤市值約121億美元，約合821.74億元人民幣，仍然使得中通成為繼阿里巴巴之后**規(guī)模的中國赴美IPO企業(yè)。
成立于2002年5月8日的中通快遞總部設(shè)在上海，與其他幾家中國的民營快遞公司一樣，受益于中國高速發(fā)展的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，得以從一家地方快遞企業(yè)迅速做大，發(fā)展成為加盟網(wǎng)絡(luò)遍及中國大部分地區(qū)的**性快遞企業(yè)。
2013年中通并購了俄速通部分股權(quán)，涉入中俄跨境物流業(yè)務(wù)，并在2015年成立了中通國際，專事國際物流、國際包裹、跨境電商出口或進(jìn)口業(yè)務(wù)。
盡管中通在“四通一達(dá)”民營快遞巨頭中并不如已經(jīng)上市的圓通速遞以及即將上市的申通速遞在知名度和市場占有率方面成績更為突出，但根據(jù)其招股說明書中所披露的數(shù)據(jù)來看，其業(yè)績明顯要高于外界的預(yù)期。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中通2014年?duì)I業(yè)收入為39億元，2015年增長55.9%達(dá)到61億元，2016年前6個(gè)月增長70.8%達(dá)到42億元。而這3年的凈利潤分別為4.06億元、13.32億元、7.67億元，凈利潤率為10.4%、21.9%和18.0%，遠(yuǎn)超同行的3%至6%水平。2011年到2015年，公司年均業(yè)務(wù)量增長率為80.3%。
相比之下，申通速遞和圓通速遞在2015年的利潤率分別為11%和5.8%，因此中通這一數(shù)據(jù)也在一定范圍內(nèi)被質(zhì)疑。
但一位曾經(jīng)經(jīng)歷過在美IPO業(yè)務(wù)的人士認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的誤解也比較正常，因?yàn)楹芏嗳瞬⒉涣私饷绹鴷?huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異，
石家莊網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化獲悉“按照美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，加盟商收入里只允許計(jì)入凈收入的部分，凈利潤不變，但凈收入大幅縮減，利潤率必然會(huì)提升。”
但也有投資界人士對中通上市前的一系列資產(chǎn)整理動(dòng)作后續(xù)影響表示擔(dān)憂，一位從事投資業(yè)務(wù)的人士對記者表示，中通此前較短時(shí)間里對加盟商進(jìn)行大規(guī)模收編，因此其業(yè)績成長的真實(shí)水平并不能簡單通過近3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得以判斷。
同時(shí)，中通現(xiàn)階段業(yè)務(wù)對阿里巴巴以及京東等大型電商平臺(tái)的重度依賴也是未來業(yè)績表現(xiàn)的一個(gè)伏筆，因?yàn)檫@兩大電商平臺(tái)都在自營物流體系方面投入了大量資源，顯然也存在市場份額被切割的可能性。
快遞資本戰(zhàn)集中上演
盡管多家中資快遞企業(yè)幾乎同時(shí)在推進(jìn)登陸資本市場的進(jìn)程，意圖搶先卡位建立“壁壘”以在行業(yè)升級競爭中占據(jù)有利地位，但*終市場很可能并不能容納這么多家有著同樣宏大愿景的企業(yè)，*終并購整合在所難免。
顯然各家企業(yè)的上市節(jié)奏之爭*終也會(huì)一定程度影響到下一階段排名座次，這也是各家不遺余力各尋出路只求盡快搭上資本市場班車的主要原因。
而對于中通而言，其獨(dú)辟蹊徑選擇在美國上市，并且能夠爭得快遞第二股的位置，顯然也出于各種考慮。
中通的投資方美國華平投資執(zhí)行董事張磊此前在接受媒體采訪時(shí)曾表示，中通上市前的確考慮過是在A股借殼上市還是赴美上市的問題，借殼上市對股東來說有好處，但對于借殼公司來說不一定有好處，因?yàn)楹罄m(xù)增發(fā)不順暢，所以未必能夠融到更多錢。
張磊透露，而中通在紐交所上市，現(xiàn)有股東沒有一個(gè)賣出一股。此外，公司上市那一刻就融到更多的錢，后續(xù)無論是股權(quán)增發(fā)還是債權(quán)融資都更順暢。
而另一位國內(nèi)快遞企業(yè)供職的人士則認(rèn)為，中通目前的資本結(jié)構(gòu)決定了其在國內(nèi)上市可能會(huì)遇到較大的困難，因?yàn)槠淠壳巴顿Y者中外資所占比例較大。
2013 年6 月，中通獲得紅杉資本3000萬美元入股。2015年 6月又宣布獲得美國華平投資集團(tuán)、高瓴資本集團(tuán)、渣打以及老股東紅杉資本的直接投資，總?cè)谫Y額數(shù)十億元。
根據(jù)《郵政法》、《快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可管理辦法》，規(guī)定了外資不準(zhǔn)投資經(jīng)營中國國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，因此其在國內(nèi)上市很難繞過這一監(jiān)管政策。
前述人士對《華夏時(shí)報(bào)（公眾號(hào)：chinatimes）》記者表示，中通的VIE架構(gòu)也是其登陸內(nèi)地資本市場的一大障礙，而美股IPO的節(jié)奏要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于國內(nèi)資本市場，所以更可能出現(xiàn)后來居上的局面。
和其他幾家已經(jīng)或者即將登陸資本市場的快遞企業(yè)一樣，中通也表示打算將發(fā)售所得的大部分款項(xiàng)用于購地、修建設(shè)施以及購買設(shè)備，以擴(kuò)大公司的分揀能力，還計(jì)劃使用剩余資金來購買更多卡車、投資信息技術(shù)領(lǐng)域以及進(jìn)行潛在的戰(zhàn)略交易。
中通創(chuàng)始人、董事長賴梅松也在上市當(dāng)天接受采訪時(shí)表示，考慮兩三年之后并購一些跨國快遞企業(yè)。
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